Arçelik, 2025 yılının ilk çeyreğinde satış gelirlerini bir önceki yılın aynı dönemine göre %9 artırarak 109,1 milyar TL'ye yükseltmesine rağmen, beklenmedik bir şekilde zarar açıkladı. Bu durum, şirketin kâr marjındaki düşüş, artan borç yükü ve faaliyet giderlerindeki yükseliş gibi faktörlerden kaynaklandı. Piyasa beklentilerinin altında kalan bu sonuçlar, yatırımcılar arasında endişe yarattı.

Arçelik'in Kâr Marjındaki Düşüşün Nedenleri

Arçelik'in brüt kârı çeyreklik bazda %2 azalırken, yıllık bazda %6 artış göstererek 31,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Ancak, brüt kâr marjı geçen yılın aynı dönemine göre 1 puan azalarak %28,7'ye geriledi. Bu düşüşün temel nedenleri şunlardır:

• Kapasite Kullanımındaki Gerileme: Üretimdeki düşüş, birim maliyetleri artırarak kâr marjını olumsuz etkiledi.
• Fiyat Baskıları ve Artan Rekabet: Sektördeki rekabetin artması, fiyatları düşürmeye zorlayarak kâr marjını baskıladı.
• Faaliyet Giderlerindeki Artış: Personel giderleri, pazarlama harcamaları ve satın almalara bağlı entegrasyon maliyetlerindeki artış, faaliyet giderlerini yükseltti.

Borç Yükü ve Finansal Riskler

Şirketin net borcu yıl sonuna kıyasla artarak 115,4 milyar TL'ye yükseldi. Kaldıraç oranı (Net Borç / Düzeltilmiş FAVÖK) 4,06x seviyesine çıktı. TL'deki değer kaybı ve azalan FAVÖK, kaldıraç oranındaki artışta etkili oldu. Borçlanmanın %44’ü euro, %19’u dolar ve %23’ü TL cinsinden olup, şirketi kur dalgalanmalarına karşı daha hassas hale getirdi. Bu durum, Arçelik'in finansal risklerini artırarak yatırımcıların endişelenmesine neden oldu.

Arçelik'in Geleceği ve Beklentiler

Arçelik, 2025 yılına yönelik beklentilerinde değişikliğe gitmedi. Şirket, yurt içi cironun yatay seyretmesini, uluslararası cironun ise %15 civarında (yerel para bazında) artmasını öngörüyor. FAVÖK marjının %6,5'in üzerinde olması, net işletme sermayesi/ciro oranının ise %20'nin altında kalması hedefleniyor. Yatırım harcamalarının da yaklaşık 300 milyon euro seviyesinde olması bekleniyor. Ancak, açıklanan zarar ve artan riskler, şirketin bu hedeflere ulaşmasını zorlaştırabilir.

Arçelik'in 2025 yılının ilk çeyreğinde zarar açıklaması, şirketin karşı karşıya olduğu zorlukları gözler önüne serdi. Kâr marjındaki düşüş, artan borç yükü ve faaliyet giderlerindeki yükseliş, şirketin performansını olumsuz etkiledi. Gelecekte, Arçelik'in bu sorunların üstesinden gelerek yeniden kârlı bir büyüme trendine girmesi bekleniyor. Ancak, piyasadaki belirsizlikler ve rekabetin artması, bu süreci zorlaştırabilir. Yatırımcılar, Arçelik'in performansını yakından takip etmeye devam edecek.